美元是如何影响美国的？
从历史来看，在美联储之前，美国也曾经历过多次货币危机和通胀恐慌，例如1857年、1893年和1929年的大萧条，这些危机最终都导致了政府的财政危机与银行系统的崩溃。 在美联储成立后，这种危机就再也没有出现。这主要得益于美联储独立于政府之外，可以完全根据市场的供需状况决定货币的供给量，避免了政府为了救急而超发货币导致通胀或经济衰退的局面。尽管在08年金融危机时期，联储也向市场投放了许多流动性，但相较于过去，这一过程要高效得多。
当然，我们不能否认美联储作为中央银行的职责之一，就是维持价格稳定（Low and stable inflation）. 但是，当我们讨论美联储的影响时，我们谈论的主要是联邦基金利率（fed funds rate），即商业银行最优质客户的贷款利率。这种政策工具只是影响通货膨胀率的一种因素(monetary policy determines inflation by influencing the cost of money)其它因素还包括劳动力供应、国际贸易等。换言之，虽然美联储可以通过调整利率来对通货膨胀率产生直接的影响，但这种影响并不必然能够实现，并且利率并不是唯一的影响因素。 除了短期影响外，人们对美联储政策的长期有效性也存在争议。
以二战后的几次货币紧缩为例，上世纪五六十年代的美联储采取了紧缩的政策应对朝鲜战争和战后人口红利，但是效果并不显著；里根总统上任初期，美国经济陷入滞涨，美联储主席保罗·沃尔克临危受命，通过大幅加息的方式治理通胀，最终取得了成功；到了90年代，克林顿政府面临新经济下的低通胀和失业上升的难题，美联储主席伯南克采取扩张性的货币政策，推动经济增长，取得了不错的效果。 从中我们可以得出两个结论：一是美联储的货币政策并非万能，尤其是在长期通胀的治理上，它面临着诸多来自外部环境的挑战；二是不同的经济阶段对美联储政策的需求不同，在经济下行期，美联储更加倾向于宽松的政策；而在经济过热期，则偏向于紧缩。当下我国正处于经济转型期，结构改革的重要性大于宏观总量调控，我们更需要关注的是美联储政策的长期效应及其对国际金融体系的影响。