中国股市走熊了吗？
目前A股的走势确实很让人失望，指数持续在3000点附近徘徊，个股更是跌跌不休，大部分人应该都套牢了吧！ 那为什么在中国，炒股总是很难赚钱呢？ 我想说原因太多了，但主要的原因只有四个字“价值低估” 为什么说现在A股处于价值低估的阶段呢？ 从估值角度来讲，任何一次下跌，只要大盘股估值降到25倍市盈率以下，中小板和创业板的估值降到40倍市盈率以下，就应该大胆买入并持有。
当前上证综指PE（TTM）为12.49倍，深证成指的PE(TTM)为23.79倍，已经低于历史平均值； 上证50和沪深300等权重指数的PE（TTM）已经下降至10倍左右，更是远低于国外发达国家股市的估值水平。 目前A股市场的整体市盈率水平虽然不高，但结构分化明显，两市4000多家上市公司，其中有一半左右的公司市盈率是高于平均水平的，而在过去几年里，这部分公司的市值却是不断创造新高的。 股价上涨=盈利增长+估值提升，现在A股的估值水平很低了，但是投资者的预期收益仍然很难达到15%以上，主要原因就在这——大部分企业的业绩是在不断增长的，但是增速没有快过利率。
比如银行股，虽然估值水平已经低到令人发指，但很多人还是会忽略，因为银行的利润增长是非常稳定的，而且贷款资产的质量越来越好，不良率不断的降低，每年的分红又是固定增加的，这种低风险、稳定收益的股票自然不会被市场给高估。 但是科技类的企业就不同了，虽然利润也在高速的增长，但是风险同样很高，所以估值水平不会太低。 但不管如何，A股的估值现在是严重偏低的，只要不做空中国，就不必担心股市长期走低，我们应该耐心持股，等待估值回归的一天。
A股市场在持续大涨两个月之后，近期展开大幅震荡走势。周五A股继续延续上周五以来的回调趋势，上证指数全天下跌1.98％，以4342.52点报收，成交量较上一交易日萎缩逾20％，创业板指则下跌4.22％。股指的快速下跌，引发了投资者对于行情转向的担忧，一些投资者开始担心熊市已经来临。
事实上，从市场的表现不难看出，虽然近期股指波动加剧，但无论是涨幅还是下跌幅度，都基本属于震荡市的范畴，股指的调整仍然没有摆脱中期上升趋势。
通常意义上的熊市是指在较长时间内市场出现大幅下跌行情。从国际上历次熊市来看，除了2008年次贷危机引发的全球股灾跌幅较大以外，一些较大熊市的跌幅也在50％~60％之间，跌幅较小的在30％~40％之间，持续时间从1年至20多年不等，而大部分持续时间为两年至5年。从A股历史上的三轮熊市来看，2001年1月到2005年6月是A股有史以来历时最长、跌幅最大的一次熊市，其下跌幅度高达近70％，熊市跨度为4年又5个月；2008年的全球股灾，A股下跌跨度为近两年，跌幅超过70％；2010年至2013年的熊市下跌跨度为两年半，跌幅也超过50％。
显然，从调整的时间和空间来看，本轮下跌都难以被称为熊市。一方面，从2014年7月至今的行情是经过四年下跌后的中级反弹。从2010年至2014年底，上证指数的跌幅超过20％，深证成指和中小板指跌幅接近40％，创业板指仅小幅上涨。2014年7月行情启动后，上证指数上涨了一倍以上，深证成指、中小板指和创业板指更是在15个月左右的时间内，分别上涨了两倍、1.6倍和2.7倍。虽然在2015年4月至6月中旬曾经有个阶段性的震荡调整，但上涨趋势并未因此改变。另一方面，自上一次顶部的6124点算起，上证指数在10年时间中累计下跌了不足10％；如果以上周高点5178点算起，近1年上证指数上涨近四成，深证成指上涨了60％以上；即使从6月10日股指见顶以来的本轮下跌来看，上证指数仅下跌16％，深证成指跌幅为23％，中小板指和创业板指的累积跌幅也仅为25％和28％。
不仅如此，决定市场中期大势的各种因素也难以支持熊市的到来。从政策面来看，稳增长和调结构的政策将为经济托底，改革的推进和完善将激发经济活力；从资金面来看，由于利率的持续走低推动无风险收益率下降、理财产品收益率持续下跌，大量资金流入股市的趋势尚未改变；从市场面来看，在经济转型期，新兴产业的快速发展为资本市场不断注入新鲜血液，成为A股慢牛行情的基础。
