08年股票为什么大跌？
2007 年中国股票市场的大幅上涨，其根本的原因在于人民币汇率形成机制改革和国内利率市场化改革的推进，以及由此导致的资金从债券市场和货币市场流向股市。由于 2007 年下半年银行对股市的监管力度加大（包括提高印花税率、限制 QDII 的额度），使得流动性在股票市场内的分布发生了重大变化——原来通过债券市场和货币市场流入的流动性开始转而通过银行信贷渠道流入股票市场，这是导致 2007年下半年中国股价大幅上涨的关键原因之一。 如果我们考虑到 2006-2013年间中国经济的实际增长率为9.5%左右、名义经济增长率超过14.5%的现实，那么2007年以来的中国股价涨幅并没有过分超出经济增速的水平；但是中国的企业利润增长率远低于名义GDP的增长水平，如果考虑到通货膨胀的影响，中国企业利润的实际增长率可能还是负值——因此，中国企业的估值并不贵，甚至可以说相当便宜！ 但是，中国经济增长的质量非常低，表现为大量依靠信贷投资而非实体经济投资和消费需求拉动经济增长的发展模式没有改变。在这种模式下，一方面，过高的通胀水平使名义收入增长率无法弥补物价上涨的速度，从而减少了居民的实际购买力；另一方面，不断上升的贷款利率压缩了企业的经营利润空间，降低了企业投资的回报率，加剧了产能过剩的局面。
在这样的背景下，中国股票市场的泡沫化倾向已经非常明显，而且这种趋势不可能在短时间内逆转。因此，政府必须尽快着手进行金融体制改革、推动利率市场化进程、理顺汇率制度并完善宏观经济调控手段以降低通货膨胀的压力，否则未来中国股票市场的下跌幅度可能会远远超过 2008年的下跌水平。