防御性资产有什么用？
所谓防御性资产，通常是指黄金、国库券、高评级的公司债之类的安全资产。在一般情况下，这类资产的投资收益率长期低于系统风险资产。配置防御性资产，往往在投资组合里拖后腿。但不可否认的是，防御性资产在投资组合中还是发挥着重要作用的。
我们先看一下有防御性资产配置和无防御性资产配置在遭遇系统风险危机时候的状态。假设投资组合完全由投资蓝筹股构成，在大牛市的时候可以取得优异的收益率。如果此时突然遭遇系统性风险，指数急转直下，即使选择持有，也难免大幅亏损。如果，在投资组合中配置一部分黄金，那么当股票指数急跌的时候，黄金则可能逆市上涨或者波动不大，从而大幅减弱投资组合的回撤幅度。通过上面的例子，我们可以总结出配置防御性资产的一些作用。
一、平滑投资组合的收益曲线
由于金、债券之类同股票等风险资产的相关度很低，有些甚至是负相关。在持仓投资组合里配置一部分此类防御性资产，可以显著降低投资组合的回撤幅度和震动幅度，从而平滑投资组合的收益曲线。大幅减弱熊市下跌过程中亏损的幅度，可以增强持仓信心，做到拿得住，拿得稳。同时还可以适当把握进攻时机，做到进得狠，进得稳。
二、在投资组合中留有余粮
即使没有系统性风险的爆发，在正常的情况下，大盘指数或者个股还是会有大幅波动的。如果持仓全部是股票等系统风险性资产，那么当市场大幅下跌时候，即使我们不卖出，但是市值大幅缩水也是不争的事实。投资组合中的防御性资产则不一样，如果选择的是黄金、债券和中短期理财等，即使在市场大崩盘时候，也不会市值大幅缩水。在投资组合中留有此类防御性资产，就相当于手中留有足够的资金，相当于手头留有余粮。留有余粮一方面可以保证我们有足够的回旋和腾挪空间，有充足的资金在市场出现机会的时候果断抄底。另一方面，也有足够的资金可以保证我们在遇到急事需要花钱时可以立即变现。持有满仓的高风险资产的投资组合，往往在市场巨幅下跌时候只能咬紧牙关扛着，如果遇到急需用钱的时候，那就更惨了。所以，投资组合里持有一定比例的防御性资产，会大大提升投资的自由度和灵活性。
三、为进攻创造有利条件
在投资组合里配置一些低风险的防御性资产，我们前面说了可以确保手中有足够的余粮。而手里有粮，心里不慌，手中握有余粮，在市场大幅下跌的时候，反而更有利于我们重仓的高风险资产进攻，确保我们进攻时候可以进得下，进得狠。反之，如果投资组合没有防御性资产配置，全仓押注进攻性资产，那么即使市场大跌，我们想进也进不了。进不了，等市场企稳了，又后悔没有进。所以，手中有粮，心里不慌，投资组合里配置一定的防御性资产，为进攻创造有利条件。
四、在投资组合中充当压舱石
黄金、债券、中短期理财等防御性资产，在市场大跌时候，往往会有不错的表现。在投资组合中配置一定比例的此类防御性资产，就相当于投资组合中有一个扛把子，在大熊市里可以独当一面，充当压舱石，帮助整个投资组合穿越熊市。
当然，有得必有失。在投资组合中配置有此类防御性资产，由于防御性资产收益较低，在系统牛市的时候，肯定不及全仓进攻性资产收益高。但投资中往往面临一个鱼和熊掌不可兼得的矛盾。鱼和熊掌，如果两者都想要，那就可能两者都得不到。配置了防御性资产，虽然在收益上可能少赚了一些，但风险大幅降低了。所谓投资，是风险和收益的组合，我们无法做到在降低风险的同时收益还能够大幅提高。我们配置了防御性资产，一定程度上降低了收益，降低了回撤幅度，提高了持仓信心，其实长期也是在提高投资收益率。